小米-W(01810.HK)  -1.850 (-3.432%)    沽空 $18.05亿; 比率 14.171%   将於下周二(18日)公布截至去年第四季业绩。受惠智能手机均价上涨、物联网设备销售、新智能手机推出、部件成本下降及电动车销售与亏损收窄所带动，本网综合13间券商预测，小米去年第四季非国际财务报告准则经调整净利润料介乎64.92亿至70.5亿元人民币，较2023年第四季49.1亿元人民币，按年上升32.2%至44%，中位数66.7亿元人民币，按年增加35.8%。

综合13间券商预测，小米去年第四季收入料介乎1,038.89亿至1,090亿元人民币，较2023年第四季732.44亿元人民币，按年增加41.7%至48.8%，中位数1,055.15亿元人民币，按年增加44.1%。投资者将关注公司营运指引，包括小米15 Ultra手机、电动车及人工智能眼镜等产品推出及销售表现，关注公司年中推出SUV(YU7)车型计划及进展、汽车业务减亏情况，小米至今年年底汽车工厂总产能计划等，如何利用人工智能扩展其「人、车、家」全生态系统并提高销售量。

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【料手机平均售价按年升 估计汽车业务亏损减少】

花旗预测，小米去年第四季非国际财务报告准则经调整净利润按年升39%至68亿元人民币，收入按年升45%至1,059亿元人民币。其中智能手机销售将按年升13%至499亿元人民币，受惠出货量按年增长5%、以旧换新补贴及高端机型发布推动平均售价按年升7%。物联网收入料按年升45%至296亿元人民币，受以旧换新补贴支持。互联网收入料按年升15%至91亿元人民币，主要由广告和预装收入增加带动。总体毛利率料按年升0.6个百分点至21%，其中智能手机毛利率触底并回升至12%，按季升0.3个百分点，受惠记忆体价格下降。物联网毛利率约为20%，互联网毛利率约76%。

大和预测，小米去年第四季非国际财务报告准则经调整净利润按年升33%至65亿元人民币，收入按年升44%至1,055亿元人民币。该行指，小米季度智能手机出货量受新系列和政府补贴推动，整体手机平均售价料按年升5%，主要受惠於小米15系列发布及消费补贴带来的销售组合改善。该行亦预测小米季度物联网收入按年升29%至305亿元人民币，主要由收入组合改善和市场扩张推动。该部毛利率料超过20%。

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招银国际估计小米上季非国际财务报告准则经调整净利润按年升43.3%至70.34亿人民币，料总体收入1,038.89亿元人民币按年升41.8%，总体毛利率为21.2%。该行料小米上季旗下智能手机业务收入按年升8%至478.24亿人民币，料手机付运4,270万部按年升5%，产品平均售价按年升2.5%，料手机产品毛利率12%。

中银国际料小米去年第四季旗下小米汽车交付7万辆，按季大升70%，得益於强劲的订单积压和持续的产量提升，预计车辆的平均售价可能从23.9万元人民币略有回落，估计汽车利润率可能继续保持在20%左右的水平(2024年第三季度为17.1%)，从而将2024年第四季的毛利推高一倍以上至33.5亿人民币，因此，该部门可能会加快亏损减少的势头，调整後净亏损将从2024年第三季的15亿人民币，料至2024年第四季收窄至8亿至8.5亿元人民币，而中金料小米上季汽车及创新业务亏损约8亿人民币。华泰证券指，小米二期汽车工厂或於今年6月竣工，预计完工後今年总产能或可接40万台，考虑规模效应下毛利率有望提升，费用率或有所回落，关注小米汽车业务今年能否扭亏为盈。而高盛料小米旗下小米汽车业务今明两年经整经营亏损各为65.15亿及13.79亿人民币，料2026年可录经整经营溢利89.26亿元，

中金料小米去年实现14万辆汽车交付量(平均单价24万人民币)，对应汽车业收入335亿人民币，该行料其今年实现36万辆汽车交付量(按年升157%)，料平均单价30万人民币，对应汽车业务收入1,071亿人币。

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本网综合13间券商预测，小米去年第四季非国际财务报告准则经调整净利润料介乎64.92亿至70.5亿元人民币，较2023年第四季49.1亿元人民币，按年上升32.2%至44%，中位数66.7亿元人民币，按年增加35.8%。

券商│2024年第四季非国际财务报告准则经调整净利润预测(人民币)│按年变幅
瑞银│70.5亿元│+44%
华兴资本│70.39亿元│+43.4%
中银国际│70.36亿元│+43.3%
招银国际│70.34亿元│+43.3%
建银国际│66亿元│+34.4%
花旗│68.34亿元│+39.2%
大华继显│67.32亿元│+37.1%
中金│66.73亿元│+35.9%
里昂│66.05亿元│+34.5%
高盛│66亿元│+34.4%
美银证券│65.92亿元│+34.3%
大和│65.31亿元│+33.0%
华泰证券│64.92亿元│+32.2%
按公司对2023年第四季非国际财务报告准则经调整净利润49.1亿元人民币计算。
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综合13间券商预测，小米去年第四季收入料介乎1,038.89亿至1,090亿元人民币，较2023年第四季732.44亿元人民币，按年增加41.7%至48.8%，中位数1,055.15亿元人民币，按年增加44.1%。

券商│收入(亿元人民币)│按年变幅
建银国际│1,090亿元│+48.8%
美银证券│1,071.04亿元│+46.2%
中金│1,070.32亿元│+46.1%
瑞银│1,060.38亿元│+44.8%
花旗│1,058.53亿元│+44.5%
中银国际│1,057.03亿元│+44.3%
大和│1,055.15亿元│+44.1%
里昂│1,054.7亿元│+44.0%
华兴资本│1,050.44亿元│+43.4%
高盛│1,050亿元│+43.4%
华泰证券│1,049.6亿元│+43.3%
大华继显│1,041.98亿元│+42.3%
招银国际│1,038.89亿元│+41.8%
按公司对2023年第四季收入732.44亿元人民币计算。

(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-03-12 16:25。)

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